Scala di rating Credit Benchmark

Questa pagina spiega come Credit Benchmark mappa i valori di probabilità di default (PD) ai Consensus Credit Rating (CCR) attraverso la sua scala standardizzata a 21 categorie. Se non conosce ancora Credit Benchmark, inizi con la guida introduttiva “Panoramica sul CCR”.

La scala di rating di Credit Benchmark fornisce un metodo standardizzato per tradurre le probabilità di default (PD) in un rating di credito. La scala va da aaa (massima qualità creditizia) a d (insolvenza). La nostra scala è un costrutto di consenso derivato dalle scale di PD di oltre 40 banche. Ciascuna banca mantiene la propria scala principale, inclusi i valori di soglia di PD per ciascun grado interno. Aggreghiamo tali valori di soglia di PD tra i contributori e interpoliamo un unico insieme di limiti di PD inferiori e superiori attraverso il ciclo (TTC) per ciascuna categoria nella scala a 21 categorie di Credit Benchmark. Tali limiti sono:

Aggregato da più fonti indipendenti - Un vero consenso, non un’opinione del fornitore
Espressi come intervalli di PD TTC annuali - Al fine di contenere la prociclicità
Revisione periodica - Garantisce stabilità e comparabilità tra settori, aree geografiche e classi di dimensione.

Categorie di rating e mappature PD

Tutti i limiti di PD sono espressi in punti base (bps). Ad esempio, 30 bps = 0.30%.

Notch	Rating	PD inferiore (bps)	PD superiore (bps)	Categoria
1	aaa	0	1.25	IG
2	aa+	1.25	2.25	IG
3	aa	2.25	3.25	IG
4	aa-	3.25	4.75	IG
5	a+	4.75	6.25	IG
6	a	6.25	8.5	IG
7	a-	8.5	14	IG
8	bbb+	14	20	IG
9	bbb	20	30	IG
10	bbb-	30	48	IG
11	bb+	48	76	HY
12	bb	76	112	HY
13	bb-	112	195	HY
14	b+	195	365	HY
15	b	365	650	HY
16	b-	650	1000	HY
17	ccc+	1000	1700	HY
18	ccc	1700	2500	HY
19	ccc-	2500	3700	HY
20	cc	3700	6800	HY
21	c	6800	10000	HY
—	d	—	—	Inadempienza

Credit Benchmark mantiene inoltre una scala secondaria CCR100 per una maggiore granularità basata sulla PD in alcuni campi pubblicati. Il CCR principale continua a utilizzare la scala a 21 categorie. Si veda “Consensus PD” per sapere come CCR100 vengono pubblicati i campi.

Come viene creata la scala di consenso

La scala PD di Credit Benchmark rappresenta la saggezza collettiva di oltre 40 banche leader a livello globale. Ogni banca dispone di un proprio sistema interno di rating con convenzioni di denominazione e limiti di PD unici. La nostra sfida consiste nell’armonizzare questi sistemi disparati in un’unica scala di consenso standardizzata.

La sfida: sistemi di rating multipli

Ciascuna banca partecipante dispone di un proprio sistema interno di rating con convenzioni di denominazione specifiche:

Tipo di banca	Esempio di sistema di rating
Banca europea	1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
Banca regionale statunitense	A1, A2, A3, B1, B2, B3, C1, C2, C3, D
Banca asiatica	AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, D

La soluzione: il processo di standardizzazione

Definiamo in modo consensuale la PD associata a ciascun livello di credito utilizzando come riferimento comune l’equivalente delle agenzie di rating (ad esempio, S&P, Moody’s, Fitch) attribuito internamente da ciascuna banca. Tale approccio consente di confrontare la qualità del credito su una base omogenea tra diverse scale interne.

Mappatura dei rating interni

Ciascuna banca ci fornisce le proprie definizioni interne di rating e la loro corrispondenza con gli equivalenti standard delle agenzie di rating del credito. Ad esempio:

6 della Banca Europea -> Equivalente a BBB dell’S&P
B1 di una banca regionale statunitense -> Equivalente a BBB dell’S&P
BBB della banca asiatica -> Equivalente al BBB dell’S&P

Questo punto di riferimento comune ci consente di confrontare le stime della PD tra diversi sistemi interni di rating.

Raccolta e analisi delle PD

Per ogni rating equivalente all’S&P e (ad es. BBB), raccogliamo i valori di PD da tutte le banche e analizziamo i limiti inferiore, medio e superiore forniti dalla rete. Ad esempio:

Banca europea (Grado 6) — 17–32 pb, punto medio 23 pb
Banca regionale statunitense (B1) — 19–34 pb, punto medio 25 pb
Banca asiatica (BBB) — 18–31 pb, punto medio 24 pb

Dati di esempio a scopo illustrativo. I valori effettivi dei contributori sono riservati.L’aggregazione di tutti i contributori per questo grado produce l’intervallo di Consensus PD utilizzato nella Fase 3.

Calcolo del consenso

Analizziamo le distribuzioni delle PD di tutte le banche per ciascuna classe di rating e calcoliamo i limiti di consenso:

Intervallo di consenso BBB: 20-30 punti base
Punto medio BBB: 25 punti base
Tale intervallo costituisce la nostra fascia di rating bbb nella scala di rating Credit Benchmark.

Il processo viene ripetuto per ciascuna categoria di rating al fine di creare la scala di rating completa di Credit Benchmark a 21 categorie.

Revisione annuale e allineamento

La nostra tabella di mappatura PD viene valutata periodicamente per garantire che i limiti rimangano allineati al consenso tra tutte le banche contributrici. Questo processo di revisione mantiene l’accuratezza e la rilevanza della scala man mano che i modelli di rischio delle banche e le condizioni di mercato evolvono. Per un’analisi più approfondita del confronto tra i nostri rating di consenso e quelli di S&P e Fitch, consultare la sezione “Allineamento con le agenzie di rating” (Rating di consenso).