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I Credit Consensus Ratings (CCR) di Credit Benchmark derivano dalle valutazioni interne di credito e dalle mappature dei rating delle banche partecipanti, piuttosto che dai rating delle agenzie stesse; tuttavia, nella pratica, spesso si allineano strettamente con quelle delle principali agenzie di rating del credito quali S&P e Fitch.

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CCR rispetto a S&P e Fitch: distribuzione dei rating

Il grafico sottostante mostra un confronto tra il CCR di Credit Benchmark e i rating di S&P e Fitch su oltre 5.000 entità. Ciascun punto rappresenta una coppia di rating: un valore CCR e un rating di agenzia per la stessa entità in un determinato momento. La dimensione della bolla riflette il numero di entità presenti in ciascuna combinazione.
Bubble chart comparing Credit Benchmark CCR to available S&P and Fitch ratings across 5,000+ entities

CCR (x‑axis) vs agency rating (y‑axis). The y‑axis label 'CRA' in the chart refers to Credit Rating Agency, specifically S&P and Fitch in this comparison. Points near the diagonal indicate close agreement.

La maggior parte delle osservazioni si raggruppa in prossimità della linea dei 45 gradi, e i rating del CCR e delle agenzie coincidono per la maggior parte delle entità. Laddove sussistono discrepanze, queste riflettono in genere differenze temporali, metodologiche o variazioni nella copertura.

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Perché si verifica l’allineamento

  • La scala di Credit Benchmark è strutturalmente allineata alle categorie delle agenzie di rating: il «Scala di rating» di CB è calibrato sulla base delle mappature interne delle banche tra i propri gradi di rischio e quelli delle agenzie. Le banche partecipanti mappano i propri rating interni alle categorie in stile agenzia (AAA, BBB, ecc.), e la scala CB viene costruita sulla base della media di tali mappature. La comparabilità con le agenzie è integrata nella scala PD-CCR di Credit Benchmark.
  • Le banche e le agenzie rispondono agli stessi fattori di rischio: i modelli di credito bancari e gli analisti delle agenzie valutano gli stessi fondamentali sottostanti. Le loro valutazioni convergono naturalmente verso livelli simili per la maggior parte delle entità.
  • L’aggregazione del consenso attenua le variazioni idiosincratiche: il CCR riunisce le valutazioni di oltre 40 banche. Le differenze nei modelli di valutazione delle singole banche tendono a compensarsi a vicenda, lasciando il segnale più vicino al consenso di mercato.
Il CCR è generalmente comparabile, in termini di direzione e di livello, a S&P e Fitch, pur rimanendo un segnale indipendente e a più alta frequenza in grado di identificare i cambiamenti nel rischio percepito prima delle azioni rese pubbliche dalle agenzie.