CCR vs. S&P e Fitch: distribuzione dei rating
Il grafico sottostante mostra un confronto tra il CCR di Credit Benchmark e i rating di S&P e Fitch su oltre 5.000 entità. Ogni punto rappresenta una coppia di rating: un valore CCR e un rating di agenzia per la stessa entità nello stesso momento. La dimensione della bolla riflette il numero di entità in ciascuna combinazione.
Perché si verifica l’allineamento
- La scala Credit Benchmark è allineata alle categorie delle agenzie di rating per sua stessa natura: l’Scala di rating e CB è calibrato sulla base delle mappature interne delle banche tra i propri rating e quelli delle agenzie. Le banche partecipanti mappano le proprie valutazioni interne alle categorie di agenzia (AAA, BBB, ecc.), e la scala CB viene costruita sulla base della media di tali mappature. La comparabilità con le agenzie è integrata nella scala PD-CCR di Credit Benchmark.
- Le banche e le agenzie rispondono agli stessi fattori di rischio: i modelli di credito delle banche e gli analisti delle agenzie valutano gli stessi fondamentali sottostanti. Le loro valutazioni convergono naturalmente verso livelli simili per la maggior parte delle controparti.
- L’aggregazione del consenso appiana le variazioni idiosincratiche: il CCR raccoglie le opinioni di oltre 40 banche. Le differenze nei modelli delle singole banche tendono a compensarsi, lasciando il segnale più vicino al consenso di mercato.
Il CCR risulta generalmente comparabile, sia in termini di direzione sia di livello, alle valutazioni di S&P e Fitch, pur rimanendo un segnale indipendente e ad alta frequenza, in grado di individuare variazioni nel rischio percepito con anticipo rispetto alle azioni pubblicate dalle agenzie.