Échelle de notation Credit Benchmark

Cette page explique comment Credit Benchmark met en correspondance les valeurs de probabilité de défaut (PD) avec le Consensus Credit Rating (CCR) grâce à son échelle standardisée à 21 catégories. Si vous découvrez Credit Benchmark, commencez par consulter la rubrique « Présentation du CCR ».

Échelle de notation Credit Benchmark

L’échelle de notation de Credit Benchmark fournit un cadre normalisé permettant de convertir les probabilités de défaut (PD) en une notation de crédit. Elle s’étend de aaa (qualité de crédit la plus élevée) à d (défaut). Notre échelle est un modèle de consensus dérivé des échelles de PD de plus de 40 banques. Chaque banque dispose de sa propre échelle de référence, comprenant des seuils de PD pour chaque note interne. Nous agrégons ces seuils de PD entre les contributeurs et interpolons un ensemble unique de limites de PD inférieures et supérieures sur l’ensemble du cycle (TTC) pour chaque catégorie de l’échelle Credit Benchmark à 21 catégories. Ces limites sont les suivantes :

Agrégé à partir de multiples sources indépendantes - Un véritable consensus, et non l’opinion d’un fournisseur
Exprimées sous forme de fourchettes de PD TTC annuelles - Afin de réduire la procyclicité
Révisé périodiquement - Afin de maintenir la stabilité et la comparabilité entre les secteurs, les régions et les tranches de taille.

Catégories de notation et correspondances de PD

Toutes les limites de PD sont exprimées en points de base (pb). Par exemple, 30 bps = 0.30%.

Notch	Notation	PD inférieure (bps)	PD supérieure (bps)	Catégorie
1	aaa	0	1.25	IG
2	aa+	1.25	2.25	IG
3	aa	2.25	3.25	IG
4	aa-	3.25	4.75	IG
5	a+	4.75	6.25	IG
6	a	6.25	8.5	IG
7	a-	8.5	14	IG
8	bbb+	14	20	IG
9	bbb	20	30	IG
10	bbb-	30	48	IG
11	bb+	48	76	HY
12	bb	76	112	HY
13	bb-	112	195	HY
14	b+	195	365	HY
15	b	365	650	HY
16	b-	650	1000	HY
17	ccc+	1000	1700	HY
18	ccc	1700	2500	HY
19	ccc-	2500	3700	HY
20	cc	3700	6800	HY
21	c	6800	10000	HY
—	d	—	—	Défaillance

Credit Benchmark maintient également une CCR100 échelle secondaire offrant une granularité plus fine basée sur la PD dans certains champs publiés. Le CCR global continue d’utiliser l’échelle à 21 catégories. Consultez la rubrique «PD consensuelle» pour savoir comment CCR100 les champs sont publiés.

Comment nous élaborons l’échelle consensuelle

L’échelle de PD de Credit Benchmark reflète la sagesse collective de plus de 40 grandes banques mondiales. Chaque banque dispose de son propre système interne de notation, avec des conventions de dénomination et des limites de PD qui lui sont propres. Notre défi consiste à harmoniser ces systèmes disparates en une échelle consensuelle unique et normalisée.

Le défi : la multiplicité des systèmes de notation

Chaque banque contributrice dispose de son propre système interne de notation avec des conventions de dénomination qui lui sont propres :

Type de banque	Exemple de système de notation
Banque européenne	1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
Banque régionale américaine	A1, A2, A3, B1, B2, B3, C1, C2, C3, D
Banque asiatique	AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, D

La solution : processus de normalisation

Nous définissons ensuite une valeur de PD consensuelle associée à chaque note de crédit, en utilisant l’équivalent des notations des agences (par exemple, S&P, Moody’s, Fitch) attribué en interne par chaque banque comme référentiel commun. Cette approche permet de comparer la qualité de crédit à périmètre constant entre différentes échelles internes.

Correspondance des notations internes

Chaque banque nous fournit ses définitions internes de notation ainsi que leur correspondance avec les équivalents des agences de notation de crédit standard. Par exemple :

Note 6 de la Banque européenne -> Équivalent à la note BBB d’S&P
B1 d’une banque régionale américaine -> Équivalent à BBB d’S&P
BBB de la banque asiatique -> Équivalent à BBB de Standard & Poor’s

Ce point de référence commun nous permet de comparer les estimations de PD entre différents systèmes internes de notation.

Collecte et analyse des PD

Pour chaque notation équivalente de l’S&P e (par exemple, BBB), nous recueillons les valeurs de PD auprès de toutes les banques et analysons les limites inférieure, médiane et supérieure fournies par l’ensemble du réseau. Par exemple :

Banque européenne (Grade 6) — 17–32 pb, point médian 23 pb
Banque régionale américaine (B1) — 19–34 pb, point médian 25 pb
Banque asiatique (BBB) — 18–31 pb, point médian 24 pb

Données fournies à titre d’exemple. Les valeurs réelles des contributeurs sont confidentielles.L’agrégation des données de tous les contributeurs pour cette note permet d’obtenir la fourchette de Consensus PD utilisée à l’étape 3.

Calcul du consensus

Nous analysons ensuite les distributions de PD de l’ensemble des banques pour chaque catégorie de notation et calculons les limites du consensus :

Fourchette de consensus BBB : 20 à 30 points de base
Point médian BBB : 25 points de base
Cette fourchette correspond à notre intervalle de notation « bbb » dans l’échelle de notation Credit Benchmark.

Le processus est répété pour chaque catégorie de notation afin de créer l’échelle de notation complète de Credit Benchmark à 21 catégories.

Révision annuelle et harmonisation

Notre tableau de correspondance des PD fait l’objet d’une évaluation périodique afin de garantir que les limites demeurent alignées sur le consensus de l’ensemble des banques contributrices. Ce processus de révision permet de maintenir la précision et la pertinence de l’échelle à mesure que les modèles de risque des banques et les conditions de marché évoluent. Pour une analyse plus approfondie de la comparaison entre nos notations consensuelles et celles d’S&P et de Fitch, consultez la rubrique « Alignement avec les agences de notation ».