Razón de ser
El Consensus PD es una media simple, por lo que resulta sensible tanto a las opiniones de los bancos como a la composición del conjunto de contribuyentes. Cuando este conjunto varía, la media puede cambiar incluso si ningún banco ha modificado su valoración.
Esto implica que el Consensus PD puede variar por dos motivos fundamentalmente distintos:
- Cambio de opinión: uno o más bancos modificaron su estimación de PD para esta entidad.
- Cambio de profundidad: la población de bancos contribuyentes ha cambiado; un banco se ha incorporado, se ha retirado o ambas cosas.
Distinguir entre ambos factores es fundamental para interpretar correctamente los datos.
Cómo funciona
El Indicador de Cambio de Opinión (OCI) mide el cambio neto en las calificaciones entre los bancos que contribuyeron tanto en el período actual como en el anterior, manteniendo constante la población para aislar los cambios genuinos en el sentimiento crediticio.
Fórmula
El OCI realiza un seguimiento del sentimiento crediticio a nivel de cada banco contribuyente individual: para cada contribuyente del mismo banco, calculamos si su perspectiva se ha desplazado hacia una mejora, un deterioro o se ha mantenido estable respecto al mes anterior.
A cada una se le asigna una señal direccional (+1,−1 o 0), y dichas señales se suman para producir una lectura neta de la dirección del mercado:
OCIt=b∈Bt∩Bt−1∑sign(f(PDb,t−1)−f(PDb,t))
Donde:
- Bt = conjunto de bancos contribuyentes en el momento t
- f(PD) = función de mapeo de la escala de calificación que devuelve un índice de notación
Un resultado positivo indica una mejora neta; uno negativo, un deterioro neto.
Al restringir la suma a Bt∩Bt−1 — bancos presentes en ambos periodos — el OCI elimina cualquier movimiento causado por la incorporación o salida de bancos del conjunto de contribuyentes.
Si el CCR o el Consensus PD han variado pero el OCI permanece estable, dicho movimiento refleja un cambio en la composición de los contribuyentes, no en la opinión crediticia. Pondere este efecto en consecuencia.
Valores del OCI
El OCI se publica como un indicador direccional. En la página de entidad única, cada banco participante recibe una flecha:
- Mejora: la visión neta del mismo banco se ha desplazado hacia PDs más bajas (flecha verde)
- Estable: no hay variación neta entre los contribuyentes del mismo banco (sin flecha)
- Deterioro: la visión neta del mismo banco se ha desplazado hacia PDs más altas (flecha roja)
Uso en los agregados de PD
El OCI se integra en el índice «Metodología de los agregados de PD», donde se construyen series temporales controladas por población para realizar un seguimiento del sentimiento crediticio genuino a lo largo del tiempo, eliminando el ruido derivado de la rotación de los contribuyentes.
