CCR frente a S&P y Fitch: distribución de las calificaciones
El siguiente gráfico muestra una comparación del CCR de Credit Benchmark con las calificaciones de S&P y Fitch en más de 5.000 entidades. Cada punto representa un par de calificaciones: un valor de CCR y una calificación de agencia para la misma entidad en el mismo momento. El tamaño de la burbuja refleja el número de entidades en cada combinación.
Por qué se produce la alineación
- La escala de Credit Benchmark está alineada con las categorías de las agencias de calificación por su propia naturaleza: el índice CB Escala de calificación se calibra a partir de las correspondencias internas de los propios bancos entre sus calificaciones y las de las agencias. Los bancos participantes asignan sus calificaciones internas a categorías al estilo de las agencias (AAA, BBB, etc.), y la escala de CB se construye a partir de la media de esas asignaciones. La comparabilidad con las agencias está integrada en la escala de PD a CCR de Credit Benchmark.
- Los bancos y las agencias responden a los mismos factores de riesgo: los modelos de crédito de los bancos y los analistas de las agencias evalúan los mismos fundamentos subyacentes. Sus valoraciones convergen de forma natural hacia niveles similares para la mayoría de las entidades.
- La agregación del consenso atenúa la variación idiosincrásica: CCR agrupa las opiniones de más de 40 bancos. Las diferencias entre los marcos de los bancos individuales tienden a compensarse, lo que deja la señal más cerca del consenso del mercado.
En consecuencia, el CCR resulta comparable en dirección y nivel a las calificaciones de S&P y Fitch, al tiempo que constituye una señal independiente y de mayor frecuencia capaz de identificar cambios en el riesgo percibido con antelación a las acciones publicadas por las agencias.